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今日黑馬股票推薦(12月30日

發布時間:2019-12-30 15:10:02 閱讀次數: 292

    利爾化學(002258):MDP有望順利并線 草銨膦競爭力大幅提升


    類別:公司 機構:安信證券股份有限公司 研究員:張汪強 日期:2019-12-26


    事件:為進一步優化廣安利爾草銨膦原藥等主要產品的生產工藝,并順利實現與甲基二氯化磷(MDP)項目的并線,以提升產品的工藝技術水平與競爭力,廣安利爾實施本次停產并線,預計時間約3 個月。


    點評:我們分析本次并線將有利于公司產品降本及園區效率提升,同時或可改變目前草銨膦行業競爭格局。


    MDP 是草銨膦拜耳工藝前端核心中間體,其中尤其以連續氣相法MDP壁壘最高;公司經過努力如今終于量產,并線成功后有望實現新工藝的切換,大幅降低廣安基地草銨膦原藥成本,同時也有利于園區綜合產能利用率的提升。


    目前國內乃至全球草銨膦行業逐步演變為拜耳法、格式法和鋁法三種工藝相互競爭的格局,公司MDP 并線成功后有望重拾成本優勢,超越格式法和鋁法,維持自身在草銨膦行業的領先地位;我們分析甚至有望“以打促和”,加速草銨膦行業價格底部反轉。目前公司草銨膦產能全球第一,并線后成本優勢有望維持全球前二,將充分受益于草銨膦行業需求快速增長的趨勢。


    MDP 不但是草銨膦核心中間體,也是高效阻燃劑等產品的核心原材料。本次MDP 量產意味著公司廣安基地未來發展空間廣闊,有望打破拜耳在多領域的壟斷。


    投資建議:草銨膦價格低迷影響公司19 年整體表現,本次MDP 量產對公司和草銨膦行業都有望帶來反轉。我們認為草銨膦行業長期需求向好,公司重拾行業龍頭地位。我們預計公司2019-2021 年凈利潤分別為3.0 億元、4.4 億元、6.4 億元,對應當前市值66.3 億(2019-12-25 收盤)對應市盈率分別為22x、15x、10x。目前估值低位,上調至買入-A投資評級。


    風險提示:募投項目進度不及預期,草胺膦競爭加劇等。


    世運電路(603920):被遺忘的明珠 特斯拉PCB主力供應商


    類別:公司 機構:財通證券股份有限公司 研究員:趙成/彭勇 日期:2019-12-26


    特斯拉貢獻汽車PCB 收入的20%。


    公開信息表明,公司來自特斯拉的收入規模約為1.8 億元,在公司汽車PCB 板塊中占比達20%,總收入占比為7.1%。


    我們推斷特斯拉2019 年全球銷量超過30 萬輛是大概率事件,按單臺PCB 用量3000 元計算,則2019 年特斯拉PCB 空間為10 億元左右,公司在特斯拉的市場份額約為18%,是其PCB 主力供應商。


    汽車PCB 占比或將提升至56%。


    公開信息表明公司汽車PCB 業務已占36%的比重,我們按照2019 年25.35 億元收入計算,則2019 年汽車業務收入為9.12 億元,較2018年增長28.6%,高于公司整體增速8.6 個百分點。


    根據公司募投產能規劃,新增200 萬平方米的產能基本用于汽車領域,遠期看公司汽車PCB 業務占比將達56%,再考慮到公司儲備的世貿項目,我們認為汽車PCB 占比有望在3-5 年內達70%。


    新能源汽車PCB 或將貢獻50%的增量。


    歐洲車企寶馬、奔馳、大眾都在加大對新能源車的投入,大眾汽車規劃未來10 年生產2000 萬輛新能源汽車,預計到2025 年50%車型將為新能源汽車,寶馬和奔馳都在跟進。


    目前公司已進入美國安波福(德爾福)、韓國Mobis、日本松下、日本矢崎等汽車電子巨頭,我們判斷隨著公司產能投放和新客戶的開拓,未來3-5 年收入增量的50%將來自于新能源車。


    投資建議。


    我們維持2019-2021 年凈利潤3.2 億元、4.5 億元和6.32 億元的預測,對應2019-2021 年EPS 分別為0.78、1.1 和1.54 元,對應2019-2021年PE 分別為21.2、15 和10.7 倍,維持“買入”評級,鑒于新能車趨勢逐漸明朗,我們調高目標價到25 元。


    風險提示:宏觀經濟下滑超預期風險;上游原材料漲價風險。


    衛士通(002268):發布自主新產品 密碼法落地推動業務加速


    類別:公司 機構:東吳證券股份有限公司 研究員:郝彪 日期:2019-12-26


    事件:12.24 日,龍芯中科在新產品發布暨用戶大會上發布新一代通用CPU3A4000/3B4000,在處理器核內集成衛士通研發的高性能嵌入式安全SE。


    投資要點


    龍芯最新3 系4000 處理器集成衛士通安全SE,衛士通發布基于此CPU的安全網關:龍芯3A4000/3B4000 使用了龍芯最新研制的新一代處理器核GS464V,相比上一代GS464e 微架構,進一步優化了流水線,提升了運行頻率,同時加強了對虛擬化、向量支持、加解密、安全機制等方面的支持。相比上一代四核處理器龍芯3A3000,芯片整體實測性能提升一倍左右。值得重視的是,3A4000/3B4000 采用新的安全方案,將衛士通高性能嵌入式安全SE 直接置入芯內,能夠為用戶提供高性能的密碼算法服務能力、可信計算服務能力和硬件級安全防護能力,可廣泛應用于高安全等級的自主安全終端、可信計算終端和各型安全設備中,安全核心模塊的算法可重構能力又為系統廠商提供了平臺化的安全解決方案,從而構建安全可信的信息系統生態。相對傳統的在芯片外附加安全模塊的方案更加安全和經濟。我們預計單顆芯片帶給公司的附加值可達幾十元,由于邊際成本極低,隨著龍芯的放量對公司帶來較大利潤彈性。此外,本次大會上衛士通發布基于龍芯3A4000 的IPSec/SSL VPN 綜合安全網關,將雙方的合作從“芯”里拓展到“芯”外。


    與鯤鵬、人大金倉、萬里紅等國產廠商合作相繼落地:衛士通近期產業生態合作持續落地:1、與華為Taishan 服務器完成互認證,同時發布“基于鯤鵬生態的衛士通網絡安全大數據分析解決方案”,依托華為TaiShan服務器在大數據分布式計算中體現出的優良能效性能比,搭載衛士通自主創新的安全態勢感知平臺,進行基于大數據分析的安全威脅檢測和通報預警、響應處置,為監管機構提供完整的網絡安全態勢感知和監測預警解決方案。2、與人大金倉、萬里紅、華安保進行戰略合作交流,攜手對信息技術應用創新市場開拓,合力打造業務生態體系,為各行業客戶提供安全、可信、適用的軟硬件產品,并最終形成一體化解決方案。


    《密碼法》正式執行在即,多個產品有望放量:《密碼法》將于2020 年1 月1 日正式實施,加密系統的合規將成為剛需。從產業鏈條來看,大致分為密碼算法、密碼基礎產品、密碼應用產品等環節。衛士通在基礎領域有密碼機、數字證書認證系統,在應用領域有身份認證服務系統、電子簽章、電子公文交換系統、電子公文處理系統等眾多重磅產品和方案,明年基礎信息創新落地后均有望大規模放量,率先受益。


    盈利預測與投資評級:預計 2019-2021 年凈利潤分別為1.45/3.40/5.31 億元,EPS 分別為0.17/0.41/0.63 元,對應147/63/40 倍PE。央企網安運維進入落地期,明年國產放量進入業績釋放期,維持“買入”評級,目標價36.94元。


    風險提示:信息安全市場低于預期,安全云平臺建設低于預期。


    啟迪環境(000826)重大事件快評:聯合三峽集團發展水務業務 “環保”+“能源”雙輪驅動


    類別:公司 機構:國信證券股份有限公司 研究員:姚鍵/王寧 日期:2019-12-25


    事項:


    公司25日公告子公司雄安浦華水務將向三峽資本控股有限責任公司及長江生態環保集團有限公司以13.5 億元的價格轉讓40%的股權,其中三峽資本受讓15%股權,長江生態環保受讓25%股權,轉讓完成后各股東將按持股比例進行增資。


    評論:


    雄安浦華是啟迪環境的水務運營平臺,業務主要集中在湖北等地公司于2018 年4 月以13 億元的價格收購啟迪科服旗下的水務資產浦華環保,并于2019 年4 月將旗下“啟迪桑德水務”


    和“浦華環保”兩塊水務資產劃轉到在雄安新成立的“雄安浦華水務”全資子公司。雄安浦華成為公司水務業務的實施平臺,負責水務項目的市場營銷拓展、項目投資建設與運營管理以及技術研發創新等工作。


    啟迪桑德水務2018 年凈利潤1.31 億元,浦華環保2018 年凈利潤1.80 億元;而雄安浦華2019 年前三季度實現利潤1.97億元。此次三峽集團收購雄安浦華水務40%的股權價格為13.5 億元,對應2019 年的估值約14.5 倍。收購帶來的股權增值部分將記入今年的其他綜合受益,預計將對公司2019 年全年業績產生積極的影響。


    引入三峽集團,深度介入長江大保護


    三峽集團做為長江大保護的骨干力量,三峽集團自2018 年被習 總書記欽點進入環保領域以來,先后與多個地方政府、部委、央企及知名環境企業簽訂共抓長江大保護戰略合作協議,先后入股北控水務、收購國禎環保,成立千億基金。目前,三峽集團已經落地項目100 多個,金額超過500 億元。根據發改委對三峽集團的要求,至2020 年,三峽集團規劃每年投入長江大保護項目規模300 到500 億元、帶動社會資金3000 到5000 億元。


    此次交易的標的雄安浦華水務在湖北、江西、山東等地開展業務較早,擁有大批水務運營資產,具有豐富的技術、人員和經驗優勢,與三峽集團開展長江大保護具有很強的協同作用。三峽集團收購雄安浦華40%股權后,雙方將對雄安浦華進行同比例增資2.93 億元,其中啟迪環境增資1.76 億元,三峽集團增資1.17 億,。


    雙方資源整合深度介入長江大保護工作:啟迪環境加入長江生態環保產業聯盟,三峽集團授權雄安浦華作為其在長江流域業務布局的市場拓展代表。雄安浦華將作為雙方在污水處理、管網優化、生態修復、智慧環保方面的核心技術支持單位,前期在有沿江項目,包括但不限于宜昌、鄂州、荊州、咸寧選擇試點,落地“廠網一體治理模式”、“價格調整商業模式”、“政企互贏合作模式”,最終實現全國范圍內的項目復制落地。


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